目前，各地为完成节能减排的任务，纷纷对“两高”行业进行大范围限电甚至断电。各地的非常措施已经对市场产生了不小的影响。

从短期看，这些节能减排措施将导致处于煤炭下游的钢铁、水泥等价格继续上涨，从而使煤炭价格上涨成为可能。但从长期看，节能减排的力度越大，对电力等能源的使用限制越严格，则对煤炭的市场需求影响越大。

实际上，今年前七个月，电力、钢铁等产业对煤炭的需求就有所放缓，但水泥行业的需求持续旺盛。我们预计，随着国家节能减排措施的深入，下游电力、钢铁、水泥等高耗能行业均会受到限制，从而影响对煤炭的需求。

数据显示，全国大部分地区的煤炭价格在8月份出现了不同程度的下跌，总体来讲，动力煤价格波动要大于焦煤及无烟煤。

投资建议

我们认为，在国家严格执行节能减排的情况下，煤炭需求难有大的改观，加之9、10月份，属煤炭需求的相对淡季，因而下一阶段煤炭价格即使上涨也很难持续。在未来宏观形势不甚明朗的情况下，可重点关注低估值、业绩有保证，以及煤种相对稀缺的公司，如兰花科创、冀中能源及平煤股份等。