我们预计,在即将到来的冬季用煤高峰,国内动力煤现货价格将保持坚挺,尽管短期内可能出现疲软。展望2011年,我们预计国内动力煤供给和需求将基本保持平衡,但运输瓶颈仍将存在。在这样的大背景下,加之今年以来的较预期高的煤价,我们将今、明两年的国内动力煤基准价格预测分别上调9%和14%。我们维持对煤炭板块的增持评级。
支撑评级的要点
虽然由于季节性因素和节能减排的力度加大,短期内国内动力煤现货价格可能出现疲软,但我们认为这只是暂时性的,影响不大;
我们预计在即将到来的冬季用煤高峰(通常在11月中旬开始),由于强劲的季节性需求,国内动力煤现货价格将进一步走强;一些专家预测今年北半球的冬天将较平常的寒冷,一批波兰的专家甚至预测欧洲将出现千年一遇的寒冬,如果真是这样,将成为推升煤价的潜在动力;
虽然我们预计2011年国内煤炭产量的增速将略高于需求增速(产量增速为9.6%,需求增速为8.6%),但中国的煤炭市场将基本保持平衡。优质动力煤的供给依然紧张;
我们将2010年和2011年秦皇岛山西优质动力煤平均结算价格预测分别由670元/吨和640元/吨上调至730元/吨和730元/吨;
我们预计2011年国内动力煤合同价格将上涨5%(之前预测的涨幅为0-5%);
首选买入
H股/港股:兖州煤业、中煤能
